English很多人以为皮革行情看制革厂，其实真正的源头在屠宰场。巴西牛肉巨头Minerva Foods刚发布的2026年二季度数据，就是一份”上游晴雨表”——它赚得多不多，直接牵动全球生皮和坯革的供给与价格。
营收创纪录，出口是主心骨
二季度Minerva净营收达到141亿雷亚尔（约27亿美元），同比增长1.3%；更猛的是滚动12个月口径，合并净营收冲到572亿雷亚尔（约109.7亿美元），同比大涨29.1%。当季毛营收151亿雷亚尔里，出口占了56.6%——超过一半的肉卖到了海外，而生皮作为副产品，跟着这条出口链一起流向全球制革厂。
盈利能力也稳住了：二季度EBITDA 12亿雷亚尔，利润率8.7%；滚动12个月EBITDA增长22.1%到49亿雷亚尔。二季度净利润1.97亿雷亚尔，上半年累计2.84亿雷亚尔，自由现金生成6.36亿雷亚尔，现金流相当厚实。
中国和美国，是它最看重的买家
从出口结构看，二季度中国和美国分别贡献了出口营收的18%和12%。把时间拉长到12个月，亚洲是最大的出口目的地，占了39%，其中中国一个国家就吃掉32%。这意味着什么？意味着巴西的牛一旦屠宰，很大一部分生皮和蓝湿皮，最终会落到中国、亚洲的制革厂手里。
对国内制革厂的启示
Minerva这种”屠宰+出口”巨头的景气度，是国内做巴西皮源的工厂必须盯的信号。它营收创纪录、出口占比高、亚洲需求旺，说明巴西皮的供给端短期内不会收紧，国内进口巴西蓝湿皮、坯革的工厂，原料可得性还是有保障的。
但也要留个心眼：巴西雷亚尔汇率、出口关税和中国进口政策一有风吹草动，皮价就会跟着抖。趁现在供给宽松、价格相对合理，该锁单的锁单，该建安全库存的别犹豫——上游一紧，皮料成本说涨就涨。
信息来源：International Leather Maker（minerva-foods-revenue-hits-record-as-exports-surge，2026年8月19日）
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相关问答（FAQ）
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