Zara母公司一季度卖了87亿欧元，凭什么还在涨？

当很多人还在讨论”快时尚是不是不行了”的时候，Zara的母公司 Inditex 用一份最新财报给出了回答。

2026年第一季度（截至4月30日），Inditex 实现销售额87亿欧元，同比增长5.8%；按恒定汇率计算，增幅达到8.8%。毛利飙升6.9%至53.5亿欧元，毛利率进一步提升到61.2%——这个数字在服装零售行业堪称”天花板级别”。

Inditex 凭什么在全球消费疲软的大环境下还在涨？

首先是渠道协同。Inditex 目前在全球44个市场运营着5456家门店，同时线上渠道的增速也一点不含糊。公司没有像一些品牌那样”关掉线下全力押线上”，而是坚持两条腿走路，不断优化门店——开新的、关旧的、翻修升级的，三管齐下。到4月底，库存仅比去年同期增加1%，而且公司强调”库存品质很高”。这不是一句套话，而是低价甩卖风险的直接对冲。

其次，节奏没有被打乱。6月以来的最新数据显示，5月1日至6月1日期间，门店和线上销售在恒定汇率下增长了11.5%。虽然部分增幅可能和今年的日历效应有关，但势头是真实的。

AI正在渗透Inditex的每一个毛孔。

这不是一句比喻。Inditex 在财报中专门提到”人工智能在运营各个环节中的广泛应用”。从需求预测到库存调配，从个性化推荐到门店运营辅助——AI 已经不是一个”未来概念”，而是正在帮助 Inditex 在效率上拉开与竞争对手差距的核心工具。

2026年，Inditex 计划投入大约23亿欧元的资本开支，重点是门店优化、技术整合和线上平台升级。公司预计全年销售面积增长约5%，毛利率保持稳定，汇率对销售的影响约为-1%。

还有一个细节值得关注：Inditex 账上净现金高达108亿欧元。在利率高企的当下，没有债务压力的公司有更多从容的战略空间。

对于国内皮具和鞋服品牌来说，Inditex 的故事不是”怎么学Zara”，而是——在一个所有人都能拿到供应链的时代，真正的壁垒到底是什么？

答案是：效率、敏捷度、数字化能力和品牌矩阵。

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信息来源：International Leather Maker（https://internationalleathermaker.com/inditex-posts-strong-start-to-2026-inditex-delivers-solid-growth-in-q3-2025-2/）