华利集团三座新厂落子印尼孟加拉越南，2000万双产能蓄势待发

港股鞋履制造龙头华利集团（Stella International）又出手了。7月28日公布的上半年业绩里，最值得行业盯着的不是那1.5%的营收微增，而是它在”三年计划（2026—2028）”里布下的一盘大棋：要在印尼、孟加拉、越南三地新投产三座工厂，预计2026下半年陆续开工，叠加印尼既有独资厂，未来几年合计新增约2000万双产能。

先看账面：2026上半年华利 consolidated 营收7.867亿美元，同比增1.5%，符合预期。鞋类制造业务营收7.666亿美元，增1.7%；出货量与去年持平在2750万双，但平均售价涨了1.8%到每双27.9美元——这背后是运动品类里更高价值产品占比提升，加上原材料成本上行。说白了，量没涨，但”卖得更贵了”，产品结构在悄悄上移。

华利说的是”订单能见度依旧扎实”，哪怕地缘政治和经济不确定性高企，客户还是认它那套”分散制造基地+高质量交付”的组合拳。三座新厂就是这套逻辑的物理落地：把产能铺到不同国家，既能对冲单一市场的风险，也能贴近客户和原料。对Nike、Deckers这类大客户来说，供应商敢在多国下注扩产，本身就是信心的投票。

公司也把话挑明了：2026是”投资年”，利润增长主要在后段（2026—2028计划的后半程）才释放。同时它没忘了股东——2026年要通过回购和特别股息，最多返还6000万美元现金，常规分红比例维持在约70%。

对皮具和鞋履制造业来说，华利的动作是个典型信号：头部代工巨头不再只拼规模和速度，而是拼”韧性”——用多国产能网络去接住大客户的波动订单。2000万双新产能一旦释放，全球运动鞋和皮具的供给版图，又要被重新画一道线。 把视线拉远一点，华利的扩产也是整个鞋履OEM行业「近岸+多国」迁徙的缩影。当大客户不愿把鸡蛋放一个篮子，代工厂就得跟着把产能铺开。风险也有：新厂爬坡期折旧和人工会先压利润，汇率和各国政策也在变。但华利敢在逆风里下注，本身说明头部代工的护城河，已经从「便宜」升级成了「又稳又能打」。

信息来源：International Leather Maker（https://internationalleathermaker.com/stella-international-to-commission-three-new-asian-factories/）