开云终于翻身？Q2营收重回增长，Gucci企稳但中国仍硬扛

开云集团（Kering）这次终于喘了口气。7月30日公布的2026年上半年和二季度财报里，最让人松一口气的信号是：营收重新回到了增长轨道。二季度集团营收达到36.5亿欧元，按报告口径微增1%，按可比口径增长2%——别看数字不大，关键是”环比加速”四个字，尤其在Gucci身上，能看见拐点正在悄悄出现。

CEO卢卡·德·梅奥（Luca de Meo）话说得很克制但透着底气：”我们在二季度交出了改善的成绩，营收重回增长。从品牌吸引力、商业动能到经营表现，都看到了早期的进步迹象，季度环比也在加速，Gucci也不例外。”这位从汽车圈空降的掌门人，过去几个月没少下功夫，现在总算看到回头钱。

拉半年账本更清楚：2026上半年开云营收72.2亿欧元，报告口径降3%，可比口径反而微增1%。时尚与皮具部门（Fashion & Leather Goods）上半年入账58亿欧元，报告口径降5%、可比口径降1%；但二季度这一块营收29.5亿欧元，可比口径已经持平，比一季度改善了3个百分点。Gucci二季度营收14.1亿欧元，同比降3%（报告口径）或降2%（可比口径），但环比已经在好转。

有意思的是区域分化：北美是头号增长引擎，西欧和亚太初现复苏苗头，中国大陆依旧”难”，但趋势在改善。上半年Gucci累计营收27.6亿欧元，同比降9%（报告）或降5%（可比）。

利润端也有亮点：上半年经常性经营收入9.21亿欧元，经营利润率同比提升40个基点到了12.8%。为了瘦身，开云在关店上很狠——2025年净关75家店后，2026上半年又关了84家，逼近全年净关100家的目标。

说白了，开云这艘大船正在掉头。Gucci的企稳、皮具部门的环比改善，都说明转型不是喊口号。但中国大陆的消费寒意还在，北美能不能持续扛旗、中国什么时候回暖，才是决定这波”翻身”是真拐点还是短暂反弹的关键。下一季财报，值得盯着看。 当然，判断开云真正反转还为时尚早。奢侈品最怕的是「假复苏」——一两个季度好转，可能只是基数低和促销的幻觉。接下来的关键，是看Gucci能不能把环比改善变成同比翻正，以及中国大陆那块最难的市场何时松动。开云这艘大船掉头不易，这季顶多算转对了方向，离驶出风浪还早。

信息来源：World Footwear（https://www.worldfootwear.com/news/kering-returns-to-growth/11672.html）